从几年前的千播大战，到去年的"欠薪""人去楼空"传闻，再到今年的熊猫直播破产清算，也是非常感慨的。昔日的直播三巨头，今年都有针对自身发展的操作，斗鱼选择上市，虎牙选择公布2018年未经审计的全年财报，熊猫选择黯淡落幕。

从15年高调入市，背靠CEO王校长，财力和影响力在当时足以与行业第一的斗鱼匹敌，甚至一度成为行业内最看好的平台之一。破产是选择也是结果，虽然没躲过互联网的寒冬季，但也算见证过行业的繁荣。

熊猫匆匆退场，斗鱼、虎牙成为唯一的宿敌。

在2019年游戏直播的排名里面，斗鱼依旧稳坐龙头位置，成为游戏直播No.1，在应用总榜里面位于前100，虎牙紧随其后，游戏直播第二位，在应用总榜里面排名129。

斗鱼直播很早就有上市的消息传来，但是最后却被虎牙抢占了先机，成为了游戏直播第一股。今年年初，斗鱼直播又有上市计划传来，甚至称最晚将于第二季度完成上市。

斗鱼将赴美上市的消息一出来，虎牙就紧接着公布了截至2018年12月31日第四季度和全年未经审计的财务报告。

据这份财报显示，2018年虎牙总营收同比增长113.4%至人民币46.634亿元(约合6.783亿美元)，其中，第四季度营收为人民币15.049亿元(约合2.189亿美元)，Q4和全年收入均超预期。非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为人民币4.609亿元（6700万美元），实现全年盈利。而在用户增长方面，第四季度虎牙平均MAU（月活用户数）达1.166亿，相比2017年第四季度的8670万增长34.5%，同样增幅显著。

暂且不去关注"未经审计"的财报是否有参考的依据，这份财报出来之后，对虎牙的股价还是影响比较大的，一扫常年下跌的颓势，开始有上升的趋势了。

虎牙18年的总营收肯定是比之前同期时候的营收高的，毕竟营收的95%都是来自于付费直播，而虎牙上市之后引进了不少高人气高热度的主播，活跃主播的占比提高，付费用户的数量也会相应提高的。

总营收提高的时候，营收成本也是相应在提升的，毕竟直播"烧钱"是一个不争的事实。占比最高的营收成本是营收分成、内容费用、运营成本，营收分成和内容费用是给到主播或者主播所属的经纪公司的，而运营成本则是网站维持自身发展必要的花费，最主要的就是高昂的"带宽"。

先说给到主播或者经纪公司的，如果要节流，从这块节流相对现实一些，例如降低主播的培养费用，减弱分成系数。但是基于虎牙的头部主播基本上都是外部引进的，这部分费用其实也比较难省下来。如果虎牙想在这块上做文章，大几率将要自己培养游戏主播，但是虎牙基于秀场的管理、思维模式，这点还是比较艰难的。

相比虎牙，斗鱼强大的造星系统可以说是省下了一笔不小的费用。

再来看带宽成本，对比前面的付费用户和活跃主播增长的17年第四季度和18年第一季度，活跃主播数据增加5.6万，同时期的付费用户增加了60万，营销费用同比增速从55.8%增加到70.4%，管理费用同比增速从102.2%增加到251%，甚至在持续增长中，研发费用也从之前的负增长变成了增速21.5%。

高额的运营成本，还在随着总营收的上升不断增加，营收和营收成本总会达到一个平衡点，往上将会越赚越亏，寻求多种营收模式将是直播行业必须要面对的。

斗鱼已经开始谋求直播之外的电子竞技盈利渠道，虎牙的选择则是值得期待一下。