【上市房企4D排行榜之三】

睿信地产研究院/文 2017年房地产行业企业总资产周转率保持平稳趋势，部分成长型企业资产周转率领先，未来规模扩张将回归合理区间。

睿信地产研究院根据2017年上市地产企业披露数据，对100强企业的总资产周转率数据进行统计分析，并根据2017年的总资产周转率分为营业收入口径以及签约销售额口径进行排序，具体情况如下：

行业总资产周转率整体趋稳，营业收入口径略有下滑

总资产周转率反映企业资产运营效率，近五年来，百强地产企业以营业收入口径和以签约销售额口径的总资产周转率平均值均相对稳定，资产运营效率保持平稳水平。其中，2017年百强地产企业以营业收入口径的总资产周转率平均值为0.23，比去年相比略有下降。以签约销售额口径的总资产周转率平均值为0.39，与2016年持平，近五年来以签约销售额口径计算的总资产周转率保持在0.3-0.4之间，企业资产运营效率水平较为稳定。

营业收入口径的总资产周转率方面，分位数据显示，25分位总资产周转率为0.18，与上年持平。75分位、50分位小幅下降至0.27、0.22，总体保持稳定。其中，广宇发展、世荣兆业、广宇集团、力高集团、景瑞控股、光明地产、南海控股总资产周转率均超过0.4，运营效率优势明显。分层数据表明，2017年TOP3龙头企业、TOP4-20与TOP21-50企业总资产周转率持平，层级间无明显差异，均保持在0.24，TOP51-100企业总资产周转率为0.22，各层级总资产周转率小幅下降。

从总资产周转率平均值增速（营业收入口径）来看，2017年百强地产企业增速有所下降。分层数据表明，各层级均有一定的下降幅度，并出现了负增长。TOP3房企下降幅度最大，千亿规模房企在成为行业龙头企业的同时也产生了一定资产负担，使得其总资产周转率增长幅度下滑明显。企业层面，世荣兆业、广宇发展、荣安地产总资产周转率增速超过15%，增幅较快，资产利用效率提升幅度较大。

部分成长型企业资产使用效率领先

以签约销售额口径的总资产周转率方面， 分位数据显示，75分位总资产周转率为0.51比2016年0.46提升5个百分点，50分位较上年提升至0.36，75分位与50分位均提升至五年来最高水平，25分位则比2016年略有下降至0.23。企业在成长期随着收入的快速增长，有着相对较高的总资产周转率，在规模持续扩张后企业逐步走向成熟，总资产周转率将逐步收窄，回归合理区间。分层数据显示，TOP3、TOP4-20及TOP21-50总资产周转率较为接近且保持上升趋势，达到0.5左右，而TOP51-100企业总资产周转率为0.27低于其他层级，并有所下滑，大部分中小型房企的销售能力及资产营运能力仍不及规模企业。

以总资产周转率平均值增速（签约销售额口径）来看，2017年百强地产企业总资产周转率增速比上年有所下降，增速放缓。分层数据表明，TOP4-20企业增速上升幅度较大，2017年达到7.58%，比2016年提高2.77%，而其他层级企业均出现不同程度的下降，不同层级间增速有一定分化。

小结

2017年，100强地产总资产周转率整体保持稳定的趋势，部分成长型企业资产运营效率优势明显，领先全行业。TOP50规模型企业凭借优秀的资产营运能力，整体总资产周转率高于中小型企业。