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发现未来价值，从了解公司开始

今日导读

俄乌两家的双边摩擦已经持续了快两个月的时间，随着欧美多国经济制裁手段不断地提升，乌的一把手腰杆子也硬气不少，从市场中来看，地缘政治带来的不确定性影响始终成为压制二级市场继续前行的阻碍。

笔者认为，由于地缘政治影响所带来的情绪化反应虽然成为了市场继续前行的重要的阻碍，但是从行业中来看，受到两家摩擦影响造成一些连锁反应还是对某些行业起到了积极的影响。

小麦价格走势

YQ叠加俄乌双边摩擦推动粮食价格大幅走高

一方面来看，全球YQ已经持续三年有余，目前仍在肆虐侵犯着全球整个生态链，对经济的打击还是蛮厉害的，在此影响下粮食价格出现大幅上涨。

另外一方面来看，俄乌两家作为全球重要的农产品出口大国，因为受到双边摩擦影响，直接助推全球粮食价格快速上涨。

最近十年全球小麦出口趋势

●从最近十年来看，俄乌两家在全球小麦出口份额中的占比还是蛮高的，其中俄罗斯出口小麦的占比高达17%，而乌克兰小麦出口全球占比10%左右，也就是说仅它们两家的小麦出口就占据了全球小麦出口的3成左右，如今战火蔓延不见好转，小麦出口遭遇影响，对全球小麦价格造成一定影响。

2月24日早间俄罗斯正式开启了对乌克兰的特别行动，也就是当天晚间，我国商务部与海关总署同时宣布将允许俄罗斯小麦的全境进口，笔者认为，其实这一举措的背后还有着更深一层的含义.....

2019-2022年国内化肥价格走势

粮价高景气助力磷复肥需求显著回升

●从整个化肥行业来看，近年来由于粮食价格走势疲软叠加化肥行业产能过剩，导致整个行业盈利能力持续下降，可以前几年整个行业都处低迷期，然而自YQ爆发以来，粮食危机愈发明显，随着供需关系的逐渐改善整个行业迎来曙光。

随着粮食价格的上涨，种粮的积极性大幅提升，推动了化肥行业的消费需求，今年以来，地缘政治叠加自然灾害的影响逐渐波及至全球粮食市场，农产品价格走势坚挺，推动了全球化肥价格的大幅攀升。

笔者认为：随着全球主流粮食价格的持续上涨，下游种粮的积极性有望持续提高，从而推动化肥行业的市场需求显著回升，另外一方面来看，伴随高耗能磷产业的严禁新增产能政策的实施，行业的集中度有望进一步提升，供需结构的进一步优化有助于行业打破周期性的产业格局。

40年老牌磷肥企业营收净利双双大增，未来仍要继续前行

昨日晚间，具有40年品牌历史的老牌磷肥企业披露了2021年经营业绩，营收118亿，同比增长17.21%，净利润12.1亿，同比增长28.22%。

当有人看到这个业绩的时候可能心中暗自窃喜，但是笔者认为，对于公司未来的成长性而言，或许还需要继续前行！

2013-2021年营收

主营构成解析

从主营构成来看，公司磷复肥营收占比高达95.18%，而最近8年营收结构则清楚的可以看出，3年一个周期的周期性非常明显，并且从共行业增速来看，未来的高速成长性存在很大的不确定性。

●新型复合肥增速亮眼

从市场需求来看，随着社会生活水平的逐渐提升，人们对生活品质的要求也逐渐提升，绿色健康也将会成为引领未来市场的主流，根据数据统计显示，2010年至2020年我国蔬菜种植面积由2.61亿亩提升至3.22亿亩，水果种植由2010年的1.6亿亩提升至2020年的1.9亿亩，由此可见随着消费者对品质的提升，未来化肥的发展趋势已经逐渐向新型的中高端肥料而发展。

新型肥料2020年营收17.97亿，营收占比17.85%，毛利率22.45%，2021年新型肥料营收25.62亿，营收占比21.71%，毛利率24.22%，常规复合肥毛利率由2020年的16.25%下降至14.69%，形成了鲜明的对比。

从产能来看，公司具有磷肥900万吨的年产能力，每年90万吨的磷矿石产能，其中磷酸一铵的产能185万吨，硫酸270万吨，合成氨15万吨，硝酸15万吨。

战略布局产业转型升级，拓展二次成长空间

●受益于新能源汽车行业的火爆，推动了整个锂电产业链的市场需求，磷酸铁锂电池的市场需求强劲推动了磷酸铁与工业级磷酸一铵的高景气度周期。

随着磷酸铁锂电池市场需求日益强劲，前驱体磷酸铁的市场需求旺盛，尽管行业开工率维持高位短时间也不足以缓解市场强劲的需求。经过产业链的向上传导，磷酸铁的核心材料工业级磷酸一铵与高纯磷酸的市场需求剧增，整个磷化工被推向市场风口。

●左“磷”右“锂”延伸产业链布局，通过子公司洋丰楚元投资60亿新建30万吨磷酸铁，15万吨磷酸铁锂项目，其中与龙蟠科技和格林美合作的20万吨磷酸铁一期5万吨产能已经在3月份开始试生产，另外在宜都以30亿投资建设年产10万吨磷酸铁以及5万吨磷酸铁锂产能。

昨日晚间公司继续披露以60亿投资建设磷化工及磷矿伴生资源利用项目，其中包括选矿150万吨，磷酸30万吨，净化磷酸25万吨，硫酸90万吨，新能源材料六氟磷酸锂1万吨，建设周期1年。

由此来看，公司加速布局新能源产业链，真正地实现左“磷”右“锂”延伸产业链布局，因为公司从磷源来看，本身具备15万吨的工业级磷酸一铵产能，此次加速布局的净化磷酸都是磷酸铁以及磷酸铁锂的原材料，可以更加有效的保障下游前驱体和正极材料的原材料供应。

大股磷矿资源储量高达5亿吨

大股东洋丰集团坐拥5亿吨磷矿资源，根据上市公司披露，大股东承诺在时机成熟时便会向上市公司注入磷矿资源，从注入进度来看，去年7月雷波巴姑磷矿成功注入，除此之外莲花山磷矿已经完成探转采，黑良山磷矿具备生产条件，一旦注入上市公司，那么上市公司的磷矿资源便可以实现自给自足，进一步加强资源保障能力。

笔者认为，公司通过布局新能源产业链，以自身磷资源优势打通上下游产业链的布局，巩固了在行业中的领先优势，提升了综合的市场竞争能力，除此之位最大的优势就是有望凭借此次的产业转型升级来打开公司未来的成长空间。

读书分享时间

其实从这个公司我们可以意识到一个概念，就是价值，虽然公司目前的优势并不突出，但是从未来的战略布局和经营之中可以看出是有未来的，这就是未来价值！

就如同著名的投资人张磊先生所说的，创造价值的旅程，就是一条长期主义之路，如果只有价值投资的理念，没有长期主义的坚守之路，那么最终会被市场短期的波动而甩下这趟高速列车，从而倒在黎明之前的黑夜。

今天笔者顺便也向广大读者朋友们分享一下，高瓴张磊从寻找价值的历程至价值投资的启蒙，是如何从发现价值到创造价值的，从而让自己能在未来投资的道理中更好的理解“价值”的含义！

对此，你怎么看，欢迎在评论区留言交流！#A股##新能源##磷酸铁锂##行业解读##化肥#

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