大牛证券丨绝味食品：鸭副原料价格仍处高位，广告宣传费大幅增加

公司上半年毛利率 28.02%/-6.59pct，其中 Q2 毛利率 25.68%/-9.04pct，毛利率下滑主要由于原材料成本提升。大宗商品价格上涨导致鸭农养殖成本提升，鸭农亏损之下缩产导致市场供给减少，鸭副价格持续上涨，鸭头、鸭脖、鸭掌等重要原材料仍处于价格高位。费用方面，22H1 公司销售费用率为 11.87%/ 5.04pct，销售费用达 3.96亿 元/ 84.52%，销售费用大幅提升主要由于公司加大广告宣传投入，相关费用从去年同期的 1461 万元提升至 1.62 亿元，此外公司销售费用较去年同期新增使用权资产折旧、股份支付和渠道拓展维护费摊销，共增加 7655 万元。

打造“鑫动能” “鑫科贷”双鑫品牌服务特色，立足“企业培育”，提供 “全生命周期”服务。上海农商行设立专门的投贷联动业务决策委员会，从 机制上推动“投贷联动”业务发展。同时，上海农商行加强与 PE/VC 等外部 机构合作，从而更好地利用资金支持科创企业发展。2021 年，上海农商行发 布“鑫动能 2.0”服务方案，为不同阶段的科创企业设计了更精准匹配“全 生命周期”的产品及培育服务。此外，上海农商行推出“鑫科贷”全生命周 期产品体系，以满足科技型企业在不同阶段的融资需求。

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