根据证监会网站的最新披露，恩威医药股份有限公司发布创业板上市招股说明书。

恩威医药的核心产品，就是名声响彻大江南北的“洁尔阴洗液”。

“难言之隐，一洗了之”

资金之困，一上（股市）解之。

拳头产品“洁尔阴”销量现下滑

招股书披露，恩威医药的洁尔阴系列产品的终端销售客户主要为OTC零售药店。根据米内网中国城市零售药店数据库显示，2015年至2019年，恩威医药的洁尔阴洗液产品在中国城市零售药店妇科炎症中成药领域的市场份额连续排名第一。

恩威医药也自豪地称，“公司妇科专家的品牌形象也得到进一步巩固和加强。”

在洁尔阴洗液的基础上，恩威医药相继推出洁尔阴泡腾片、洁尔阴软膏、化瘀舒经胶囊、清经胶囊、益母草颗粒等妇科用药 13 个，形成较为完整的妇科产品体系。而妇科产品的毛利率，超过70%。

但是，报告期内，恩威医药依靠“洁尔阴洗液”的收入分别为 33,748.88 万元、32,316.73万元、31,429.35 万元及 6,499.49 万元，呈小幅下滑趋势，占公司营业收入的比例分别为 60.33%、54.54%、50.64%及 47.62%。

恩威医药提到，公司相关产品面临的市场竞争愈发激烈，且部分产品所面临的市场同质竞争较为严重。

研发费用是销售费用零头

医药企业，研发和销售是重头。

恩威医药在招股书中说，为了保持公司的市场竞争力，公司需持续对现有产品进行二次开发和研发新产品，但是公司所属医药制造行业具有研发投入大、周期长、不确定性高等特点，若公司研发成果未能有效产业化，将对公司市场竞争力、盈利能力及持续发展带来不利影响。其中“洁尔阴洗液”就是自主研发的独家品种。

在销售上，恩威医药产品终端销售客户主要为零售药店，销售客户遍布全国且较为分散。公司主要负责产品生产、品牌宣传、产品知识培训等环节，产品流通和市场销售主 要通过经销商进行。

那么，恩威医药在研发上和销售上的投入到底是多少？占比是多少呢？

合并利润表显示，研发的费用是销售费用的零头。

研发投入占营收的比例，2020年一季度刚刚首次超过1%。

募资7亿全投主营业务

招股书披露，恩威医药本次发行募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于公司主营业务相关的项目。投资额在7个亿。

四川扩建项目的建设有利于提高产品产能、提升生产线自动化水平、改进生产工艺，从而支持公司创新工艺体系、推动公司中医药现代化；昌都总部项目的建设有利于公司提升品牌形象和影响力、向中成药上游中药饮片产业延伸，符合现代中药产业发展的趋势。

恩威医药在招股书中说，募投这两个项目的背景，妇科用药市场快速发展。

另外2点背景是，儿科用药市场规模持续扩大，呼吸系统用药市场空间较大。